股票营收不到一亿什么意思，股票集合竞价时出现的异常情况

来源：整理时间：2023-11-26 18:50:15 编辑：双城财经手机版

本文目录一览

1，股票集合竞价时出现的异常情况
2，股票暴雷跌停怎么操作
3，股市蒸发多少亿是什么意思
4，股票中的主力是什么
5，炒股赚不到钱是不是因为有庄家
6，股票怎么看那些数据代表什么意思
7，股票后面写有CWB1是什么意思

1，股票集合竞价时出现的异常情况

它在试盘，一盘撤这些单会在9:20以前就撤掉的，这样的股票现在一般没有太多表现，但需要注意很快这些股票就会出现阶段性方向，快速上涨或快速下跌，小心。

情况很多，有时候是主力看看盘面的浮动筹码，有时候是估计吸引下眼球，好让那些想抛的不抛，好拉。还有时候是某些大户很无聊，情况太多太多，多到你根本就不需要去留意。：）

主力的动向，在集合进价的时，主力的挂容易给散户造成假像；所以还是慎重为好！

主力在试探上方的抛压

这是量优先原则，委买最高价的量与委卖最低价的量谁大以谁为开盘成交价，比如说委买涨停价200手，委卖跌停价201手，那就以跌停开盘，一旦确定开盘价后，成交则以价格优先和时间优先原则进行。

可以，在分时图上左下栏，点竞价图

股票集合竞价时出现的异常情况

2，股票暴雷跌停怎么操作

止损

新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆。敬畏市场永远没有错。其一、现在你需要知道你一定不会全部赔完，所以心态放好。其二、你需要客观的分析你这只股票的实际价值多少，如果你觉得实际价值不高就每天挂单卖出，能收回多少收回多少。其三，你觉得实际价值高于票面价值，那你可以继续守着，有反弹了之后卖出。敬畏市场，新手建议先不要花太多钱，试着买卖三年看自己适不适合这个市场。找到一条适合自己的风格，找不到就远离股市。

新手最常犯的错误是止损不及时，喜欢拖抱幻想。建议能出来先出来，然后去建立自己的交易模式，再用1万来交易，能做到稳定盈利。这时可大资金交易，以前亏损一年就可赚回来。

慌有用吗？预计营收低于1亿，是戴帽还是摘牌？研究仔细。如果只是戴ST，可不用慌！研究形态，看主力资金近三年有无出逃，如果没有出逃，就继续持有等待。个人经验，参考。如果是上海695，建议打开跌停板时就割肉离场。这股主力资金有出逃，没有再进场迹象。

股票暴雷跌停怎么操作

3，股市蒸发多少亿是什么意思

说是蒸发了，其实股市是一个零和游戏，并没有真正地蒸发。给你举例分为a、b、c、d三人a和b在2元买入，股票涨到10元，a10元卖给c，其他人没有交易，之后股价不能再上行了，跌到7元，这时b以7元得价格卖给了d，这时候a和b手上都没有货了，只有c和d持股，目前都是零和了。接下来股价持续下行，c知道扛不住拉了，以3元卖给了d，最后股价到1元才止跌，d最终承担了最多的风险，损失也最大。结论：你无论怎么去单独和综合计算，都是零和。只是在快速下跌中谁跑得快谁就控制住了风险，哪怕是跌倒退市，也还是零和游戏。

是指因为股价下跌导致的价值缩水。　　股票本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。股票价格又叫股票行市，它不等于股票票面的金额。股票的票面额代表投资入股的货币资本数额，它是固定不变的；而股票价格则是变动的，它经常是大于或小于股票的票面金额。股票的买卖实际上是买卖获得股息的权利，因此股票价格不是它所代表的实际资本价值的货币表现，而是一种资本化的收入。股票价格一般是由股息和利息率两个因素决定的。例如，有一张票面额为100元的股票，每年能够取得10元股息，即 10%的股息，而当时的利息率只有5%，那么，这张股票的价格就是10元÷5%=200元。计算公式是：股票价格=股息/利息率。　　可见，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。如果某个股份公司的营业情况好，股息增多或是预期的股息将要增加，这个股份公司的股票价格就会上涨；反之，则会下跌。

股市蒸发多少亿是什么意思

4，股票中的主力是什么

你自己分析的没错，主力就是那些基金之类的机构，他们能相对左右股价，但不能绝对，否则，要受到证监会查处的。《股票操作学》，我刚开始的时候也是看的这本书。

可以影响股票波动的庄家.

首先要留意近期的季报中主力资金在流通股本中的比例，比例越高说明主力资金对该股看好的程度越高举例说明，假如一支股票的主力资金流通股本中的比例是40%这种是重仓，股价容易被主力推得更高，主力要在高位出货，必须要经历几天才能实现，给散户出逃提供了时间，如果比例只有5%，主力一天放量就能出得差不多了，散户只有被套，没有缓冲的机会！

一般来讲，主力是指基金（包括QFII，私摹基金），券商（自营，委托理财),财务投资公司，一些法人企业（包括保险公司），以及一些超级大户。

主力俗称庄家，分三类1）QF、基金、券商、保险资金。这类就是通常说的公募2）游资。通常说的是私募3）不明来源的资金，如海外流入的资金由于资金的性质不同，所以他们的操作手法也大不相同公募资金一般都买入盘子较大，业绩较稳定的股票，然后中长期持有，所以一般这类股票不具备暴发性行情，但相对稳定私募资金喜欢小盘股中“有故事”的股票，他们一般把资金集中攻击一只或二只股票，快速建仓，快速洗盘，然后快速拉升。这类主力攻击的股票一般都具有暴发性行情。所以我们要研究的重点和方向应放在对这类主力的操作手法上，把握好股票的临界点，暴发点。至于你说的几亿资金摇动几万亿的问题，小盘股中有很多一亿不到盘子的股票，那些私募资金完全可以用集中攻击的方式控盘一只股票的。

一般来讲，主力是指基金（包括QFII，私摹基金），券商（自营，委托理财),财务投资公司，一些法人企业（包括保险公司）。不要看书，没有用的，上网查点基础知识了解一下就可以了，先投入少量资金练练手，有了解后再加大投入，当然还要看自己有没有做股票的悟性，如果没有就没有必要大玩，小来来就行了。你可以到股票牛网站自己看看基础知识，不过不要听他们的胡乱推荐股票。

5，炒股赚不到钱是不是因为有庄家

炒股赚不到钱的原因很多，有庄家的因素，但往往有庄家的个股赚钱更容易些；不赚钱的主要原因包括但不限于如下多重因素。一是因为资金不够多；二是技术不够好；三是心态够端正；四是选股有问题；五是进出场时机不对；六是买卖不及时。。。

股票是一种投资的方式，一个股票的价值分实际价值和交易价格两个方面。理论上讲，买股票实际上是买一家公司的股份，比如一家公司总资本是1亿元人民币，总股本是1亿股，那每股的实际价值就是1元。这家公司经营的不错，十年后公司规模发展到了10亿那你所持有的股票的实际价值就会从1元涨到10元。但如果这家公司做的不好，10年后公司赔到了只有1000w，那你的股票是实际价值就会从1元跌到0.1元。实际价值一般只是股票交易价格的几分之一，但却是你购买股票的真实的价值，如果一家公司现市场交易价格为5元/股，它的公司净资产只有1元/股，那这个公司破产清算时，你只能拿到1元钱，这是由公司的资产决定的。我们日常里所买卖的股票价格实际上只是交易价格。交易价格反映的是投资者对发行股票公司未来发展的一种预期。如上例公司股票市场交易价格＝5元，公司净资产＝1元，5元-1元＝4元多出来的这个四元就是你对这个公司未来发展所预计的盈利。如我所讲的首个例子：一家公司总资本是1亿元人民币，总股本是1亿股，那每股的实际价值就是1元（每股净资产）。这家公司经营的不错，预计十年后公司规模将发展到了10亿元。由于有这种乐观的估计，所以我现在买股票时就肯以公司实际价值（1元净资产）的若干倍来购买股票（5元的市场交易价格），虽然暂时看我花了这件东西原有价值的5倍来购买暂时是赔了，但从长远看（10年后增长到10亿）仍有1倍的利润空间（预计10年后的每股10元净资产-当前5元的市场交易价格）。提示：不管公司股票的交易价格有多高，当这只股票退市时（被摘牌），一级市场上的交易者理论上只能拿到公司当前每股净资产的实际价值。这也是st股票不幸被摘牌前股价会狂跌不止的原因，因为不能在流通市场交易了，股价会迅速降到这只股票的实际价值（每股净资产）（没有预期价值了）。由于每个人对市场，对政策的判断方式不一样，我们对一个公司未来发展估计也不一样，当绝大多数人（绝大多数资产）认为这个公司未来的价值不仅仅局限在当前的价值上（未来公司还能继续发展），那这只股票就会上涨，5元、6元、7元，一直上涨到投资者觉得这个公司未来应该能达到的价值上。因为这个公司会给他们赚钱，所以投资者也肯以更高的预期价格高价收购这只股票。如果绝大多数人（绝大多数资产）认为这个公司未来没有前景，有可能因为种种原因遭受到损失，那这只股票的价格就会下跌，4元、3元、2元，直至这个股票的真实的价值1元。因为这个公司预期会亏损他们的投资，所以投资者就会以比较低的价格卖出股票制止亏损，所以股票就会下跌。说明了以上这些问题，你应该对“我们炒股赚的是谁的钱？庄家又是赚谁的钱？”有了一个自己的了解。我们炒股赚的是对公司未来预期发展的钱，是泡沫，是虚的，在牛市的时候，由于市场资金供应充沛和对股票交易价格的乐观估计，有可能使投资者（更多指你所说“炒”股的人）对公司未来的发展做出过于乐观的估计，从而使投资者以公司未来很难达到的价值的市场价格购入股票（如这个公司未来的预计价值只有10元，你却现在就以15元，20元的价格买入股票）当市场资金恢复正常时或市场估计平淡时，这个股票就会向它正常的预期价值回归（5元），你就会被套住，而被套的价格（15元-5元＝10元）是一种过份的预期价值，作为一种价格波动消失，如同从来没有出现过，（我一个亲戚买青岛啤酒曾被套过10多年）因此“炒”股的原理就是在过分的预期价值崩溃前卖出股票，让那些有着更高未来预期的人被套住，从而赚钱。庄家：有着庞大操作资金的人或机构的统称。庄家的赚钱原理与我们一样，但不同的是，庄家可以利用远远超过一般投资者的资金和消息来操控市场，推动股票上升或下跌，利用虚假的资金动态和制造假消息来误导一般投资者的预期价值而达到自己盈利的目的。庄家的缺点也是显而易见的，由于资本过大，买卖时需要耗费更多的时间，进出股票更容易造成数据异常从而被其他投资者判断出操作计划，从而造成损失。从经济学角度上看，一只股票的实际价值和当前合理价值是完全可以以简单的公式计算出来的。股票的市场价值总是围绕它的实际价值上下波动，不会偏离太远。这是经济学的铁律，完全不可能被打破。因此过高的股票价格崩溃，不是可不可能发生的问题，而一定是何时、以何种方式崩溃的问题。另附送一句：股票有风险，入市需谨慎。低估股票更容易被炒作，这是跟人的心理有关，萝卜大白菜都涨到10块一斤，茄子反而纹丝不动，看着就不舒服，看着就有想法，被低估的股票上涨时更容易受散户的追捧，庄家的进货成本相对也比较低，利润也能获得保障，但是，炒股讲顺势而为，大熊市时几乎所有股票都被低估，可为什么那时候没人买呢？

6，股票怎么看那些数据代表什么意思

可以通过股票走势图来看。　　股票走势图通常是叫做分时走势图或即时走势图，它是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。坐标的横轴是开市的时间，纵轴的上半部分是股价或指数，下半部分显示的是成交量。分时走势图是股市现场交易的即时资料。　　分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。　　大盘指数即时分时走势图　　1）白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。　　2）黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。　　参考白黄二曲线的相互位置可知：A）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B）当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。　　3）红绿柱线：在黄白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。　　4）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手（每手等于100股）。　　5）委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。　　6）委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的几率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的几率大。　　个股即时分时走势图　　1）白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。　　2）黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。　　3）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。　　4）成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。　　5）外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘又称主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。

如何学习炒股是很多股民所迫切关心的问题，可能还没有这样的专业学校，炒股流派很多很杂，短线、中线、长线、技术面、基本面，掌握何种武器，运用于股市很难很难。买卖谁都会，但是赚钱又有几个人。如何入门，我根据自己的学习思路，结合自己的实战，觉得： 1. 现代人炒股应具备这样一个条件――电脑炒股。 2. 现代人炒股应具备这样一个炒股思路：学习――研究――模拟――实战。满仓－空仓（每年最少四个月）。一. 学习 1. 了解股市知识：看《炒股必读》、《股市理论》。 2. 掌握炒股理论：如：《道氏理论》、《波浪理论》、《电脑炒股入门》、《精典技术图例》、《分析家筹码实战技法》、《陈浩先生筹码分布讲义》。 3. 看看分析逻辑：如：《投资智慧》、《投资顾问》、《证券分析逻辑》。 4. 看看股市小说，培养心态：《大赢家》、《股民日记》、《风云人生》。 5. 阅读大师书籍：如：黄家坚的《股市倍增术》；唐能通的《短线是银》之一、之二、之三、之四；陈浩、杨新宇先生的《股市博奕论》、《无招胜有招》。 6. 看实战案例：推荐陈浩的《炒股一招先》百集vcd、唐能通的《破译股价密码》12集。二. 研究 1. 最少熟悉一种分析软件。推荐使用《分析家》或《飞狐》。 2. 用时空隧道（分析家、飞狐都有）运用技术指标分析历史，进行实战演习判段。三. 找一款实盘模拟游戏找一款实盘模拟游戏,深临其境体味股市风险，目前新浪网及大智慧等媒体均有上述的栏目，优点是操作真实、盈亏明显，但对于个股持续的跟踪操作时间以及对趋势的综合把握上帮助不大，只适合具有投资经验的投资者对于初学者，帮助不大，通过长时间的思考与比较，我们发现了一个提供免费练演炒股的游戏，四个字容维游戏，搜搜看，我经过一个月的时间，手法大进，非常值得一试。四. 实战 1. 少量资金介入 2. 形成一套属于自己的炒股方略。如果想要炒股，自己先要选择一家证券公司，如国泰君安，南方证券等，现在入市保证金很低，2000元左右就可以了。拥有自己的股东代码后，你方可以在证券公司开办网上炒股业务。你可以根据具体证券公司的软件进行下载，比如君安证券用的是大智慧，你只需到公司提供给你的网址上下载软件后就可以开始网上炒股了。在网上炒股之前，公司会给你一个操作手册，其中会告诉你怎样看盘子，看消息，分析行情等，非常多也非常详细，你要自己钻研。当然如果自己感觉不太看懂，你可以每天关注各个地方电视台的股评，他们也会告诉你一些分析的方法。同时购买证券报或杂志什么的，早点入门。五. 如何学看k线图重要的是选好个股，要分析行业的景气度，财务指标,影响公司业绩和发展前景重大事件等对处于底部，质地题材尚可的品种做逢低的吸纳。再往下数九个顺序号都是你的配号多学习一些炒股的基本知识,建议您到书店买一本《初入股市炒股大全》，内容非常全面。股市谚语——提高你的知识是降低风险的一条最好的途径。 *你花在股票上的时间越多，得到知识也越多，今后获得利润的可能性也就越大。 *想赚钱你必须找出别人不知道的东西，或者别人不会做的事情。——美国。从技术面来说---判断一只股票的短线、中线、长线由下跌趋势转为上涨趋势的主要特征。短线：五日均线由下跌转为走平，股价在成交量的配合下，突破五日线带量向上。五日均量线同时方向。短线持股时间一般在3至5天。中线：30天线由下跌转为走平，股价在成交量的配合下站稳30日线，30日均量线的方向必须朝上。中线持股时间一般在1个月至3个月之间。长线：看周线和月线、30周均线走平向上、30月均线走平向上。持股时间一般在3个月至半年、最多是一年时间。另外（30分钟、60分钟线决定日线上涨与下跌的趋势）

7，股票后面写有CWB1是什么意思

　　这是认股权证的意思　　2005年8月22日，我国第一只股改权证——宝钢权证上市交易。之后，随着股权分置改革工作的推进，武钢JTP1、武钢JTB1、机场JTP1等股改权证陆续上市；前不久，伴随公司分离交易可转债的发行，马钢CWB、云化CWB1等公司权证也相继登台。经过两年多的发展，权证市场已成为投资者瞩目的焦点。本文拟对这一充满魅力的新事物从多个角度进行简要阐述，力求展现一幅全面完整的权证图景。　　●权证的概念和分类　　权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。　　权证有很多种分类方法。　　第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。　　第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权力），如武钢JTP1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。　　第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。　　实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。以“宝钢JTB1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份，“JT”代表发行人是宝钢集团（“JT”是“集团”的拼音首字母）发行的，“B”代表持有人拥有未来“买入”（Buy）的权利，该权证为认购权证（如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利，该权证为认沽权证），“1”代表第1只权证。将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。与认购权证对应的则是标明卖出权利的认沽权证，如南航JTP1，即“南航集团发行的第1只南方航空认沽权证”。　　而马钢CWB1这样包含CW（Company Warrant：公司权证）字段的权证，是上市公司自身发行，用于融资的公司权证，当这些权证行权时，公司相应的增发新股，股本会被摊薄，请投资者注意。　　●权证的交易和行权　　权证作为一种衍生产品，在交易规则上与股票有很多不同之处。从下表投资者可以简单比较二者的一些主要差别：　　品种　　权证　　股票　　交易方式　　T+0 　　T+1 　　交易费用　　佣金　　交易印花税、佣金、过户费等　　涨跌限制　　根据股票的价格计算涨跌幅价格　　±10%的涨跌停板　　可交易期　　仅在权证存续期内可以交易，一般不超过两年，具体以该权证的相关条款为准　　无限期，除非因不满足上市条件而退市　　根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》第二十二条规定，权证交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算: 　　“权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。　　当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。” 　　公式应用中，有两点需要特别注意：　　一、“标的证券当日涨幅价格”、“标的证券当日跌幅价格”是指标的证券的当日涨跌幅限制的最高、最低价；　　二、在计算价格时，每一步计算结果，需先四舍五入至最小价格单位。　　以权证“南航JTP1”在2007年11月2日涨幅价格为例：南航JTP1（580989）在前一交易日（11月1日）为1.122元；标的证券南方航空（600029）的前一交易日收盘价格为21.61元，涨跌幅限制为10%，行权比例为2：1（行权比例数值上是0.5，即2份认估权证可以向南航集团出售1份股份）。　　标的证券当日涨幅价格＝标的证券前一日收盘价×（1＋10%）=21.61×1.1=23.771元＝23.77(计算结果先四舍五入至最小价格单位) 　　因此：南航JTP1的涨幅限制价格＝1.122+（23.77－21.61） ×125%×0.5 =2.47元。　　另外需要强调说明的是权证的最后交易日、行权期、到期日。权证最后交易日是权证在二级市场上交易的最后一天，这之后投资者再无法从市场上买进或者卖出该权证，只能选择放弃或者行权，权证存续期满前5个交易日权证终止交易，投资者可以推算出权证最后一个交易日。一些深度价外的权证，通常会在最后交易日大幅下跌。权证的行权期是供权证行权的日期，行权期的交易时段内，投资者按照各权证公告的说明进行行权申报即可行权。有些权证的行权期为五个交易日（如武钢CWB1），有些只有一天（如南航JTP1），有些则有两个时间段（如马钢CWB1）。到期日是指行权截止日，此日后该权证就退出市场，既不能买卖，也不能行权，不再有任何价值。　　●权证的价格　　权证的合理价格是在权证的理论价值附近变动，两者并不是完全相同的。权证的理论价值是按照国际通行的定价公式，通过选取股票价格、权证条款（行权价格、存续期、行使比例等）和股票价格波动率等参数计算得出的，如很多机构都采用的著名的“B-S模型”。　　简单的说，权证的理论价值包含两部分。第一部分称作“内在价值”，是股票现价减去行权价格得到的差价与零之间的较大值（认购权证），或行权价格减去股票现价得到的差价与零之间的较大值（认沽权证），它的直观含义是马上行权可以获得的差价。第二部分称作“时间价值”，它是权证的理论价值减去内在价值，它的直观含义是由于权证到期前股票价格存在朝有利方向变动的可能，从而使得权证具有或有价值。显然，随着到期时间的临近，这部分价值是逐渐减少的，直至到期时降低为0，这也就是它被称作“时间价值”的原因。　　所以说，只要权证没有到期，股票价格就有可能朝着对权证持有人有利的方向变动，其时间价值就大于零。以武钢CWB1为例，2007年11月2日，武钢股份股票收盘价格为15.55元，行权价格10.20元，因此，武钢CWB1的内在价值为5.35元（15.55-10.20），而其当日收盘价为6.735元，表明市场认可的时间价值大于零。　　那么，影响权证理论价值的主要因素具体有哪些呢？“B-S模型”中包括了标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其行权价格、市场利率以及现金股利等因素，下面我们从直观上予以解释。　　（1）标的资产价格：由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品，标的资产价格也就成了确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。标的资产价格越高，意味着认购（沽）权证持有人执行权证所获收益越大（小）。因此标的资产价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越高（低）。　　（2）权证行权价格：与标的资产价格相反，权证所约定的行权价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越低（高）。　　（3）权证有效期：权证有效期越长，权证的时间价值越高，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。　　（4）标的资产价格波动性：标的资产价格波动性越大，标的资产价格出现异常高的可能性越大，那么权证处于价内的机会也就越多，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。　　（5）无风险利率：无风险利率的高低，决定着标的资产投资成本的大小。无风险利率越高，投资于标的资产的成本越大，因而认购权证变得较具吸引力，而认沽权证的吸引力则相应变小，故认购（沽）权证的发行或交易价格就会越高（低）。　　（6）预期股息：我国权证管理暂行办法中规定，标的派息将调整行权价，调整公式为：新行权价格＝原行权价格×（标的股票除息价／除息前一日标的股票收盘价）。　　除了以上影响权证理论价值的因素外，市场中供求关系的影响，可能会使权证价格和理论价值产生一定的偏离，从而导致价内和价外现象。价内权证是指权证持有人行权时,权证行权价格与行权费用之和低于标的证券结算价格的认购权证；或者行权费用与标的证券结算价格之和低于权证行权价格的认沽权证。反之则叫价外权证（目前我们市场上在交易的认沽权证大多都属价外权证）。　　为了对权证价格的合理性进行初步的判断，我们介绍一种简单明了、易被掌握的方法。为了表述方便，用符号ST表示权证到期日标的股票的价格，X表示权证的行权价格。我们知道，认购权证的未来收益为Max(ST－X，0)，认沽权证的未来收益为Max(X－ST，0)，其中，Max( )为最大值函数。可见，权证的未来收益主要取决于标的证券的未来价格。显然，如果权证的价格接近于该权证未来收益的现值，该权证就是合理定价的；如果权证的价格小于该权证未来收益的现值，则该权证是被低估的。因此，判断一张权证的定价是否合理，主要取决于对其标的证券未来价格判断的准确程度。　　当然，我们也可以从权证的价格去倒推权证到期时其标的证券的价格，这里以南航JTP1在2007年11月2日的交易价格为例加以说明。　　南航JTP1在2007年11月2日的收盘价为1.048元，行权价为7.43元，行权比例是2：1，也就是说，2008年6月20日南方航空股票的价格必须低于5.334（=7.43-1.048×2）元才是可行的。这在理论上也许是可能的，但实际上原有南航股票在最后交易日能否跌到这一价格以下却有很大的不确定性。　　我们知道，对于欧式认购权证，权证最后交易日前（包含最后交易日）标的证券价格越高，则权证的内在的价值越大，其上限为当日的标的证券价格。如2007年11月2日武钢股份的收盘价为15.55元，那么其认购权证武钢CWB1当日的价格上限即为15.55元；对于欧式认沽权证而言，权证最后交易日前（包含最后交易日）标的股票的价格越低，则权证的内在价值越大，其上限为行权价的连续复利现值。　　由于权证产品固有的特征，权证价格波动较大。而权证存续期的有限性和涨跌停幅的限制，导致其剧烈波动的幅度背后蕴含着极大的风险，在权证交易出现单边行情的市况下，极有可能无法及时平仓，投资者进行权证投资时对这些风险应有清醒的认识。　　2007年8月15日，招行认沽CMP1以0.15元开盘，单日大涨242%之后，8月17日又以47.1％的跌幅收于0.356元，而在其最后交易日，跌幅达98.58％。而在如此剧烈的波幅及其隐含的风险，与传统的现货品种形成了较大的对比。　　虽然有投资者冲着T＋0的交易制度，并抱着当日平仓的心态去参与权证的交易，但是，如果绝大部分权证交易者都有这样的心态，就会出现日内一旦出现下跌就持续暴跌，甚至跌停乃至连日跌停，届时投资者根本无法实现当日平仓的初衷。因此，投资者对权证的高风险性应有清醒的认识，并且认真对待相关监管机构对权证异常交易状况所可能采取的规范措施。　　●权证的作用和风险　　权证主要有以下三个用途：　　（1）套期保值和风险管理。根据高风险、高预期收益原则，套期保值的目标是使风险降幅大于预期收益率应有的降幅。风险管理的目标是使风险水平降到可以承受的水平。权证的最大作用，就是可以和投资者手里的标的资产构成避险组合。比如，股票投资者担心手里的股票价格下跌，就可以买入该股票的认沽权证来对冲风险。　　（2）套利。在考虑了交易成本和税收之后，只要权证现实的价格不符合资产定价公式，就存在无风险套利机会。基于同一标的资产、到期日和执行价格均相同的认购权证和认沽权证以及标的资产之间存在一个平价关系，如果权证的市场价格不服从这个平价关系，就可以通过“卖高买低”进行无风险套利。　　（3）投机。权证具有较高的杠杆率，权证投资的成本仅为标的证券投资的几分之一，且由于权证T+0交易，因此这也就放大了投机者的投机能力和投机收益。当然，高收益伴随着高风险，权证投机的损失也相应地被放大，甚至有可能损失全部的投资成本。　　权证投资的主要风险有如下三大类：　　一是杠杆效应风险。权证是一种高杠杆投资工具，其价格只占标的资产价格的较小比例。投资者投资于权证，有机会以有限的成本获取较大的收益，一旦判断失误，投资者也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。　　二是时间风险。与其他一些有价证券不同，权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间消逝而快速递减。到期以后（不含到期日），权证将成为一张废纸。　　三是错过到期日风险。除了现金结算型权证交易所在到期日会自动将有执行价值的权证进行结算外，采用证券给付形式结算的权证均必须由投资者主动提出行权要求，因此投资者必须留意所投资权证的行权期。　　如果在行权期，标的股票价格远远低于行权价，认购权证将“一钱不值”；如果行权期标的股票价格远远高于行权价，认沽权证也将“一钱不值”。所以，对价格远远高于其理论价值的高风险权证品种，如缺乏专业知识或风险承受能力有限的散户要想参与的话，要特别谨慎。　　以南航JTP1为例，2007年11月2日收盘价格为1.048元，行权价为7.43元，行权比例为2：1。对于以1.048元买入南航JTP1的投资者，如果一直持有不动直至到期，在最后交易日2008年6月19日南方航空股票的收盘价格必须低于5.334才可以获利，否则投资者就是亏损的，其持有的权证将变成“一张废纸”。　　因为权证属于高风险、高收益的投资品种，适宜风险偏好型的投资者参与。但由于广大中小投资者还缺乏对这一创新产品的认识，特别是缺乏对其中所含风险（如创设机制可能影响权证交易价格等）的了解，所以，上证所要求权证投资者参与交易前都须书面签署《权证投资风险揭示书》。　　●权证创设制度　　何谓创设与注销？　　权证的创设是指权证上市交易后,由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。武钢权证JTP1和JTB1是最先具有创设注销价格平抑机制的权证。上海证券交易所于2005年11月21日颁布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证。通知要求“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码”。创设武钢认购权证必须在指定的帐户全额存放武钢股票，创设武钢认沽权证的必须在指定的帐户按行权价/每份全额存放现金，用于行权履约担保。　　假如有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证一亿份，则须同时开设权证创设帐户和履约担保帐户，并将一亿股武钢股票存放在履约担保帐户里，然后向上海证券交易所提交创设申请。获准后，其权证创设帐户就得到一亿武钢认购权证，此时市场中武钢权证的总量就增加了一亿份；如果他准备创设一亿份武钢认沽权证，那么应当将（权证行权价×1亿）元存放在履约担保帐户，创设申请获准后他将得到一亿份武钢认沽权证。　　权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向上海证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。申请获准后，履约担保帐户中与注销权证数量相等的股票或现金也相应解除锁定。上海证券交易所要求同一创设人申请注销权证的数量不得超过他之前所创设且未被行权的数量。　　假如有一家创新试点券商在创设出一亿份武钢认购权证后，卖出后又从市场上买回八千万份武钢认购权证（期间没有被行权）。申请注销获准后，其履约担保帐户中将有八千万股武钢股票解除锁定，武钢认购权证的流通总量也就将减少八千万份。　　创设机制对权证的意义和影响　　创设—这种增加权证供应量机制的推出作用，是在短期内增加权证的供应量,以平抑权证的过度需求所导致的权证价格过高，推动权证价格理性回归。当创设人觉得权证价格偏高，有套利空间和机会，便会有创设的冲动，企图从中获利。这种“主观为自己”的权证创设和抛售行为，增加了市场的供应量，客观上“威慑”着权证市场的非理性走势，迫使其价格向真实的价值靠拢，抑制着过度的市场投机行为。从长期看，有利于保护广大投资者的长远利益，维护健康的市场秩序，推动权证市场的健康长远发展。　　另一方面，权证不是股票、创设不是发行，权证的价格不应过多受到供求关系的影响，而应体现其衍生产品的特性，与标的证券价格波动相关联。创设等权证持续供应机制的存在，符合权证定价的基本假设前提，符合权证产品的基本特性。　　所以，投资者在参与权证交易时，应当充分考虑权证创设机制对权证价格的影响。　　从国际权证市场的经验来理解权证创设机制　　从国际权证市场的经验看，为抑制权证市场的过度投机，交易所都会采取相应措施，及时增加权证供应量的规则，维护权证市场的稳定发展，如允许权证发行人增加权证供应量的再发行机制。目前上海证券交易所交易的权证是在特定的股权分置背景下产生的，发行主体为非流通股股东，与国际上通常由券商等金融机构作为权证发行主体存在较大差别，因此，上证所依据《上海证券交易所权证管理暂行办法》，允许创新试点券商创设权证。　　国际上的权证再发行机制和上证所的创设机制本质是相同的，都是为及时增加权证的供应量，区别在于权证供应增量的提供者不同，这与在上证所交易的权证特殊性有关。